Confetti in Frankfurt
De persconferentie van Mario Draghi na de vergadering van de ECB startte met enige opschudding: een jonge vrouw sprong op Draghi’s bureau, schreeuwend dat er einde moest komen aan het dictatorschap van de ECB. Alvorens ze door de ordediensten werd verwijderd, kieperde ze nog een zak confetti over de verbouwereerde Draghi.
De persconferentie van Mario Draghi na de vergadering van de ECB startte met enige opschudding: een jonge vrouw sprong op Draghi’s bureau, schreeuwend dat er einde moest komen aan het dictatorschap van de ECB. Alvorens ze door de ordediensten werd verwijderd, kieperde ze nog een zak confetti over de verbouwereerde Draghi.
Ironisch genoeg was enige confetti wel op zijn plaats, want Draghi stelde nadien dat de kwantitatieve versoepeling (QE*) van de ECB wel degelijk effect schijnt te hebben op de conjunctuur en de inflatieverwachtingen. Daardoor denkt de ECB nu dat het economisch herstel zal verbreden en dat de risico’s evenwichtiger zijn geworden. Bij de vorige maand had ze het vooral nog over de neerwaartse risico’s voor de economie.
QE blijkt zelfs zo goed te werken dat de ECB zich nu moet uitsloven om de geruchten dat het opkopen van overheidsobligaties vroegtijdig zal gestopt worden de kop in te drukken. Zo is voor Draghi het herstel afhankelijk van de volledige uitvoering van de geplande QE, namelijk het maandelijks opkopen van 60 miljard euro financiële activa tot ten minste september 2016. Tegelijkertijd was hij ook wel zeer categoriek in de stelling dat de rente op de depositofaciliteit bij de ECB waarop de banken hun overtollige liquiditeiten parkeren, met -0.2% het absolute dieptepunt heeft bereikt.
Mario Draghi gaf toe dat een langdurige periode van lage rente voor financiële onevenwichten kan zorgen, maar dat de ECB op dit ogenblik nog geen zeepbellen ziet. Ook creëert de huidige soepele monetaire politiek volgens hem de ideale voedingsbodem voor de overheden om structurele hervormingen door te voeren.
Het besluit is dat de korte-termijnrente nog lange tijd laag zal blijven en gezien de continue creatie van bijkomende liquiditeit nog licht verder kan dalen (we verwachten nu dat ook de 3m Euribor weldra negatief zal worden). Tegelijkertijd houdt het aankoopprogramma van de ECB voorlopig ook de rente op overheidsobligaties en de euro onder neerwaartse druk.
Peter Vanden Houte
Chief Economist ING België
*Lees meer over ECB QE: https://about.ing.be/Over-ING/Press-room/Press-article/De-ECB-draait-de-geldkraan-open.htm
___________________________
Voor meer informatie:
Persdienst ING België:+ 32 2 547 24 84, pressoffice@ing.be
Peter Vanden Houte, chief economist : + 32 2 547.31.61, peter.vandenhoute@ing.be